ソフトバンクグループの財務状況 その１１ 株主価値・LTV試算

FF)　株主価値およびLTV試算

１．今まで展開した検討を反映し、株主価値およびLTVを試算してみる。

結果：株主価値　　1,855円/株　

　　　LTV　　　　　　61％

２．試算の概要

基本的なロジックは先に述べたように、on-goingベースの清算価値（純資産価値）を計算するという構造

単純な清算価値の考え方は排除

保有株式の関しては実態を反映した処分価格に近づける

純債務に関しても同様

計算したエクセルのシートが上手く貼り付けられないため概要は以下

保有株式評価　　　　　　　　　　SBG前提　　　　　当方試算

アリババ　　　　　　　　　 　13兆4,661億円　　　　7兆452億円　　

ソフトバンク　　　　　　   　　4兆1,239億円　　　　2兆221億円　

Tモバイル　　　　　　　　  　　2兆6,719億円　　　   1兆8,703億円　　　　　

ARM　　　　　　　　　　　　　2兆6,405億円　　　　　8,802億円

ビジョンファンド　　　　　　　3兆795億円　　　　    　6,159億円　　　

その他　　　　　　　　　　　　1兆976億円　　　　　　　０

計 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　12兆4,327億円

注：アリババ、ソフトバンクは担保提供分は控除

　　上場株式（アリババ3銘柄）は直近市場価格の70％

       ARMは取得簿価？の1/3

       ビジョンファンドは公正価値の1/5

       その他はゼロ　　

純債務　スタート　　　SBG前提の純債務　　　　　 6兆308億円

　　　　修正事項　

　　　　　　追加　　　必要現金　　　　　　　　　1兆4,000億円

　　　　　　　　　　　財務費用等経費　　　　　　1兆1,439億円

　　　　　　控除　　　ソフトバンクマージンローン　  5,000億円

　　　　暫定小計　　　　　　　　　　　　　　　　8兆747億円

　　　　              　　　ハイブリッド債務調整　  　　　5,183億円　　　　

               株主価値計算用純債務　　　　　　　　　　8兆5,929億円

　　　　LTV計算用純債務　　　　　　　　　　　　  7兆5,564億円　

注：必要現金：SBG単体保有現預金（2019/3末）数字を参考

　　財務費用等経費：SBG単体営業費用及び営業外費用の実績値（FY2017とFY2018の平均）3年分。保有株式売却により借入金が減ってくるため金融費用は減ってくるはずであるが、一方で実質清算にどの程度の期間がかかるか不明なので、とりあえず3年と置いてみた。 

以上